資産管理GmbH（ドイツ有限会社）という選択：
法人という器が割に合うのはいつか。

資産運用は個人名義か、それとも自社法人か——。資産管理GmbHは、資産家の投資家の間で最も議論されるストラクチャー上の問いであり、その答えは数値で示すことができます。判断は3つの変数、すなわち資産クラス・内部留保比率・投資期間にかかっています。2028年から法人税率が引き下げられることで、この計算はさらに法人側に有利に傾きます。

基本原則：低税率での内部留保

自己資産の管理のみを行うGmbHは、その収益に対して法人税および連帯付加税を納めます。現在の税率は 15.825%です。事業活動を伴わない純粋な資産管理であれば、理想的なケースでは営業税は課されません。個人資産に適用される26.375%の源泉分離課税——あるいは賃貸所得に対する累進課税——と比べれば、内部留保による税差メリットが生まれ、再投資すれば複利効果として働きます。株主側の課税は配当時に初めて発生するため、長期で資産を築く方は、その課税を数十年先へと繰り延べることができます。

資産クラス別の検討

有価証券・持分投資

ここでGmbHは最大の強みを発揮します。 資本会社持分の譲渡 による利益は、§ 8b KStG（ドイツ法人税法）により実質95%が非課税——実効税負担は2%未満です。 配当 については、年初時点で10%以上の持分を保有している場合にのみ非課税措置が適用され（§ 8b Abs. 4 KStG）、少数持分の配当は全額法人税課税となります。5%課税の落とし穴を含む仕組みの詳細は、当社の解説記事 § 8b KStGをご覧ください。なお、利息およびファンド収益には通常税率が適用されます。

不動産

不動産GmbHは 拡張営業税控除 （§ 9 Nr. 1 Satz 2 GewStG）の恩恵を受けられます。自己所有不動産の管理のみを行う場合、賃貸収益は営業税非課税となり、税負担は15.825%にとどまります。ただし、有害な付随活動（事業用設備の賃貸、短期賃貸、事業的不動産取引）があると控除は失われます。その線引きについては 詳細分析 にて解説しています。一方でこの構造には代償があります。個人資産で認められる10年の譲渡益非課税期間（投機期間）はGmbHには存在せず、譲渡益は恒久的に課税対象のままとなります。

この構造が割に合わないケース

• 生活資金として取り崩す場合： 継続的に配当を受け取る必要がある方は、内部留保メリットを失います——配当には追加で26.375%の源泉分離課税がかかります。
• 運用規模が小さい場合： 記帳、年次決算、開示には継続的なコストがかかります。運用資産がおおむね250,000〜500,000ユーロを下回る場合、管理コストが税務上のメリットを食いつぶしてしまうケースが少なくありません。
• 少数持分の配当戦略： 10%以上の持分がなければ、配当に対する§ 8b の非課税措置は適用されません。
• 損失通算： 損失は法人内に留まり、個人の所得と通算することはできません。

全体ストラクチャーへの組み込み

資産管理GmbHが真価を発揮するのは、ホールディング構造の一要素として活用するときです。ファミリーの資産プール会社として、事業売却後の再投資ビークルとして、あるいは事業持分・不動産・有価証券を分別保有する統括会社として機能します。お客様の資産規模で採算が合うかどうかは、記事 ホールディングスは本当にいつ有効なのか？ にて具体的な基準額とともに解説しています。事業承継の観点では、管理資産（Verwaltungsvermögen）は相続税上の優遇を 提出しない 点に注意が必要です——早い段階からの設計が欠かせません。

よくあるご質問

Fatma Tabak

税理士（ノルトバーデン税理士会所属） · TABAK Consulting 創業者

企業経営者、投資家、ファミリービジネスに対する20年以上のアドバイザリー実績。税理士法上の独占業務は、パートナー事務所であるTABAK Steuerberatungが担当いたします。

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